? ?6月7日消息，國金證券研報(bào)指出，建議關(guān)注油運(yùn)、跨境物流行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。1）油運(yùn)行業(yè)：需求端看好國內(nèi)用油需求，同時(shí)歐美石油庫存處于低位，看好補(bǔ)庫需求。地緣政治擾動(dòng)使貿(mào)易格局發(fā)生改變，拉長油運(yùn)運(yùn)距。供給端，近兩年交付量低、船舶老齡化下面臨拆解壓力大；2）跨境物流行業(yè)：目前跨境物流行業(yè)高景氣，主要受到國內(nèi)品牌出海、跨境電商高景氣驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)出海景氣度仍能維持。建議關(guān)注：中谷物流、中遠(yuǎn)海能、招商輪船等。

全文如下

　　交運(yùn)鄭樹明|中期策略：把握基本面邊際改善、景氣周期投資機(jī)會(huì)

　　基本面來看，交運(yùn)板塊的景氣度與宏觀環(huán)境息息相關(guān)，進(jìn)出口景氣提振港口吞吐量及跨境物流需求，消費(fèi)和房地產(chǎn)基建投資支撐快遞及ToB物流需求，需求向好地緣政治擾動(dòng)造就航運(yùn)運(yùn)價(jià)高景氣，出行需求修復(fù)帶動(dòng)航司機(jī)場(chǎng)高鐵盈利修復(fù)。目前我們已看到交運(yùn)基本面向好，在政策提振內(nèi)需信心下，我們推薦交運(yùn)板塊兩條投資主線。

　　主線一：內(nèi)需企穩(wěn)，外需向好，基本面改善，建議關(guān)注?；肺锪鳌?nèi)貿(mào)集運(yùn)、干散貨運(yùn)輸、大宗供應(yīng)鏈板塊。1）?；肺锪鳎簢鴥?nèi)需求向好會(huì)使得對(duì)應(yīng)的化工品景氣度提升，相關(guān)業(yè)務(wù)例如運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、分銷等需求有望提升。外需方面，紅海事件延續(xù)性超預(yù)期，海外庫存處于低位，補(bǔ)庫需求或超預(yù)期。2）內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：內(nèi)貿(mào)集運(yùn)行業(yè)運(yùn)輸?shù)呢浧钒M(fèi)品、工業(yè)品、資源品等，和整體宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)。地產(chǎn)基建企穩(wěn)向好會(huì)帶動(dòng)實(shí)物工作量提升，對(duì)應(yīng)的運(yùn)輸需求向好，運(yùn)價(jià)有較大的上漲彈性。同時(shí)散改集市場(chǎng)空間廣闊。3）干散貨運(yùn)輸：干散貨全球市場(chǎng)定價(jià)，年初BDI已經(jīng)有所上漲。中國是干散貨航運(yùn)中最主要的進(jìn)口國，地產(chǎn)基建政策向好有望促進(jìn)開工率提升，提振鐵礦石等運(yùn)輸需求。澳大利亞的煤炭禁令解除，可以貢獻(xiàn)出口增量。巴西的糧食發(fā)運(yùn)量較好，我們看好外貿(mào)干散貨運(yùn)價(jià)BDI的繼續(xù)上漲。4）大宗供應(yīng)鏈：看好內(nèi)需企穩(wěn)下大宗品運(yùn)輸量提升，及大宗品價(jià)格上漲帶來的利潤增長。對(duì)于大宗供應(yīng)鏈企業(yè)而言，龍頭公司具備資源及資金優(yōu)勢(shì)，看好其市場(chǎng)份額提升。

　　主線二：行業(yè)處于景氣周期，建議關(guān)注油運(yùn)、跨境物流板塊。1）油運(yùn)板塊：需求端看好國內(nèi)用油需求，同時(shí)歐美石油庫存處于低位，看好補(bǔ)庫需求。地緣政治擾動(dòng)使貿(mào)易格局發(fā)生改變，拉長油運(yùn)運(yùn)距。供給端近兩年交付量低，船舶老齡化下面臨拆解壓力大。2）跨境物流板塊：目前跨境物流行業(yè)高景氣，主要受到國內(nèi)品牌出海、一帶一路政策、跨境電商高景氣驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)出海景氣度仍能維持。

風(fēng)險(xiǎn)提示

　　地產(chǎn)開工不及預(yù)期、油價(jià)大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)